Klik gambarajah untuk zoom
ARBITRAJ ( ARBITRAGE ) dan pasaran matawang
Arbitraj (
arbitrage activities) merupakan salah satu komponen penting dalam pasaran
pertukaran wang asing . Ianya merupakan aktiviti mencari keuntungan tanpa
risiko, hasil dari pembelian sesuatu aset yang murah dari sesuatu pasaran dan menjualkan aset berkenaan dengan nilai
yang lebih tinggi dalam pasaran
lain. Seseorang
pengarbitraj akan mengesan perbezasesuatu pasaran
dan dalaman itu dengan membeli suatu matawang di pasaran yang murah dan
menjualkan di pasaran yang mahal. Proses arbitraj itu akan berterusan sehingga
tiada lagi keuntungan yang dapat diperolehi, iaitu apabila kadar menjadi sama
di semua pasaran. Terdapat 2 jenis arbitraj yang mempengaruhi pasaran
pertukaran wang iatu Arbitraj Barangan ( Arbitrage of Good ) dan Arbitraj Wang
( Arbitrage of Money ).
Arbitraj Barangan
Arbitraj barangan merupakan aktiviti
pembelian barangan tanpa risiko iaitu dengan membeli barangan dari pasaran yang
murah dan menjualkannya di pasaran yang lebih tinggi untuk mendapat
keuntungan. Dalam kontek perdagangan
antarabangsa, arbitaj barangan di ukur menggunakan Theory of Purcashing
Power Parity (PPP). Theory of Purcashing
Power Parity (PPP) merupakan kadar pertukaran matawang dari dua buah negara
berlainan yang mempunyai kuasa membeli yang sama terhadap kuantiti barangan
yang sama apabila pembelian dibuat di negara berkenaan. (tidak termasuk kos
transaksi, kos pengangkutan, cukai dan lain-lain).
Contoh :
Pertukaran wang antara US dan Kanada adalah US$0.080 = Can
$1.00
Pembelian seluar jeans Levi’s di US adalah
USD24.00. Di Kanada pula Levi’s dijual
dengan harga Can$30.00.
Mengikut teori PPP harga Levi’s di kedua-dua
negara adalah sama. Ini dapat di
buktikan dengan formula PPP:
US $0.80 x
Can $30.00 = US$24.00
Can $1.00
Sekiranya berlaku perubahan dari segi
pertukaran matawang seperti kejatuhan kadar pertukaran matawang Kanada kepada
US $0.60 = Can $1.00 dan Levi’s masih dijual dengan harga Can $30.00 TETAPI nilai dalam matawang US kali ini adalah US $18.00. Olehitu pemegang matawang US boleh membeli
Levi’s yang lebih murah di Kanada berbanding di Amerika Syarikat. Keadaan ini berlaku apabila Kanada membuat
pelaburan di Mexico dengan membekalkan Levi’s
ke negara berkenaan. Olehitu
matawang Kanada meningkat di Pasaran Pertukaran asing untuk pembelian matawang Mexico. Nilai
matawang Kanada akan jatuh . Pasaran-pasaran yang terlibat dalam prose arbitraj
ini adalah :
I- Pasaran pertukaran matawang antara matawang US dan matawang Kanada.
Ii- Pasaran Levi’s di US
Iii- Pasaran Levi’s di Mexico
Dengan membeli Levi’s di Kanada, matawang US
meningkat di pasaran pertukaran matawang,
Olehitu nilai matawang US jatuh manakala nilai matawang Kanada
meningkat. Sikap warganegara US yang kurang membuat pembelian Levi’s dalam
negara telah menyebabkan harga Levi’s menjadi murah kerana kurang permintaan.
Harga Levi’s menjadi tinggi di Kanada kerana disebabkan permintaan yang
tinggi dalam kalangan warga US. Proses
arbitraj ini akan terus berlaku sehingga harga Levi’s dalam kedua-dua matawang
adalah sama di kedua-dua negara.
Dengan menggunakan teori PPP, taraf kehidupan
sesuatu negara dapat ditentukan. Ini adalah kerana PPP dapat menentukan kuasa
membeli warganegara setiap negara dan seterusnya dapat menentukan taraf
kehidupan negara berkenaan.
Arbitraj
Matawang ( Arbitrage of money )
Arbitrage matawang merupakan aktiviti
mendapat keuntungan hasil dari transaksi pembelian satu matawang dalam satu
pasaran dan menjualnya kepada pasaran lain yang mempunyai pertukaran matawang
yang lebih tinggi. Arbitraj matawang terbahagi kepada 3, iaitu :
I- Two-point arbitrage
Ii- Three-ponit arbitrage dan
Iii- Covered interest arbitrage.
Two-point arbitrage
Two-point arbitrage juga
dikenali sebagai geographic arbitrage.
Ianya melibatkan keuntungan yang diperolehi dari perbezaan harga
atau kadar matawang dari dua pasaran
yang berbeza. Contohnya : £1 diniagakan
$2.00 di New York dan $1.80 di London. Oleh itu peniaga matawang akan membeli
£1 di London dengan harga $1.80. Kemudian akan menukarkan/menjualkan £1 yang diperolehi di London dalam pasaran
pertukaran asing dengan harga $2.00 di New York. Dengan ini peniaga matawang
memperolehi keuntungan $0.20 tanpa mengalami sebarang risiko.
Arbitraj segitiga (Three-point
arbitrage)
Proses menukar satu matawang kepada matawang kedua, menukar matawang kedua kepada matawang
ketiga dan, akhirnya menukar kembali kepada mata wang asal dalam jangka masa
yang singkat.
Peluang arbitraj segi tiga jarang berlaku dan ianya terjadi dalam tempoh yang
singkat. Oleitu peniaga-peniaga matawang
menggunakan peralatan komputer yang
canggih dengan program yang terkini yang boleh mengautomasikan proses
pertukaran matawang berkenaan.
Sebagai contoh, andaikan anda mempunyai $ 5 juta dan anda
disediakan dengan kadar pertukaran: EUR / USD = 0.8171, EUR / GBP = 1.1910 dan
USD / GBP = 1.4650
Dengan kadar pertukaran terdapat peluang arbitraj:
Menjual dolar euro: $ 5,000,000 x 0.8171 = € 4,085,500
Jual euro untuk pound: 863100 / 1.1910 = £ 3,430,311
Jual pound untuk dolar: 3,430,311 x 1.4650 = $ 5,025,406
$ 5,025,406 - $ 5,000,000 = $ 25,406
Daripada urus niaga ini, anda akan menerima keuntungan arbitraj sebanyak $25,406 (dengan andaian tiada kos urusniaga atau cukai).
'Klik gambarajah untuk zoom'
Covered interest arbitrage
Covered
interest arbitrage adalah arbitraj yang
berlaku apabila terdapat perbezaan kadar faedah
antara dua negara di dalam
diskaun / premium hadapan
matawang negara berkenaan. Oleh
itu pelabur-pelabur matawang seperti bank, syarikat insuran dan syarikat
korporat akan membuat keputusan samada membuat pelaburan jangka pendek di dalam
negara atau pun di luar negara dan mendapatkan kadar faedah yang rendah dalam pinjaman
jangka pendek ( short-term loans ).
Dengan kaedah ini mereka dapat dilindungi dari risiko perubahan
kadar faedah.
Contoh :
Pelabur di
Amerika Syarikat mempunyai $ 5.000.000
USD dan perlu menimbang sama ada untuk
melabur di dalam negara ataupun menggunakan strategi Covered interest arbitrage untuk mendapat keuntungan.
Kadar
pertukaran matawang semasa adalah $ 1,2730 / € dan
kadar
pertukaran matawang enam bulan
hadapan adalah $ 1,3000 / €.
(Pengkompaunan faedah di abaikan).
Hasil pelaburan $
5170000 USD selepas enam bulan :
I- Dalam
negara ( Amerika Syarikat ) adalah $
5170000 USD
( $ 5000000 USD x 3.4% )
Ii- Luar
negara ( kawasan euro ) adalah $
5.340.927 USD
( $ 5000000 USD x 1.2730= €3,927,730 x4.6% = €4,108,405 x 1.3 )
Dengan
menggunakan strategi Covered
interest arbitrage ,
keuntungan sebanyak $ 340.927
USD diperolehi berbanding dengan pelaburan didalam negara $170,000 USD . Oleh itu pelabur akan memilih untuk membuat
pelaburan diluar negara dimana memberi lebih banyak keuntungan.
CARTA
PELABURAN $5,000,000
'Klik gambarajah untuk zoom'
Pasaran spot dan pasaran hadapan
•
Salah satu
komponen penting dalam pasaran pertukaran asing adalah dimensi masa. Perniagaan
antarabangsa dibenarkan membeli mata wang dalam pasaran spot bagi penghantaran
serta-merta atau dalam pasaran ke hadapan untuk penghantaran di masa hadapan.
•
Pasaran
spot terdiri daripada urusniaga pertukaran asing yang disempurnakan dengan
segera. (Segera biasanya ditakrifkan sebagai dua hari selepas tarikh dagangan
kerana ianya adalah tempoh masa yang diperlukan bagi menyelesaikan dan
menyelaraskan pembayaran sistem perbankan antarabangsa).
•
Akaun
urusniaga spot adalah 33 peratus daripada semua urusniaga pertukaran asing.
•
Pasaran
hadapan terdiri daripada urusniaga pertukaran asing yang berlaku di masa
hadapan. Harga diterbitkan untuk pertukaran asing akan disenaraikan untuk
tempoh satu bulan, tiga bulan dan enam bulan pada masa akan datang. Ramai
pengguna pasaran hadapan melibatkan diri dalam urusniaga swap.
•
Pasaran
hadapan terdiri daripada urusniaga pertukaran asing yang berlaku di masa
hadapan. Harga diterbitkan untuk pertukaran asing akan disenaraikan untuk
tempoh satu bulan, tiga bulan dan enam bulan pada masa akan datang. Ramai
pengguna pasaran hadapan melibatkan diri dalam urusniaga swap.
•
Disebabkan
oleh pengharaman bagi penglibatan dalam pasaran pertukaran asing secara
menyeluruh, pihak bank biasanya sanggup dan mampu untuk menyesuaikan pengaturan
kontrak hadapan atau swap bagi memenuhi kehendak pelanggan.
•
Pasaran
pertukaran asing telah menentukan dua mekanisme bagi membenarkan firma untuk
mendapatkan pertukaran asing pada masa hadapan. Kedua-duanya bagaimanapun
menyediakan fleksibiliti dalam jumlah dan masa tawaran bank antarabangsa itu.
•
Mata
wang di masa hadapan adalah kontrak yang menyerupai kontrak hadapan untuk unit
mata wang. Walaubagaimanapun, berbeza dengan kontrak hadapan, jumlah dan tarikh
penghantaran mata wang di masa hadapan adalah tetap.
•
Manakala
bagi kontrak masa hadapan, firma yang terlibat mestilah menyelesaikan transaksi
dengan membeli dan menjual jumlah yang telah dipersetujui mengikut tarikh dan
masa yang telah dipersetujui di dalam kontrak
•
Mata
wang pilihan membolehkan tetapi tidak memerlukan sebuah firma untuk membeli
atau menjual amaun yang dinyatakan dalam mata wang asing dengan harga yang
ditetapkan pada bila-bila masa sehingga tarikh yang ditetapkan.
•
A call option memberi hak
untuk membeli matawang asing dalam erti kata: A put grant hak
untuk menjual mata wang asing. Mata wang pilihan secara umumnya didagangkan di
bursa-bursa yang dianjurkan di seluruh dunia.
•
Pasaran
hadapan, mata wang pilihan dan kontrak hadapan mata wang memudahkan perdagangan
antarabangsa dan pelaburan dengan membenarkan firma untuk melindungi nilai atau
mengurangkan risiko pertukaran asing yang timbul dalam urusniaga antarabangsa.
•
Harga
hadapan mata wang asing sering berbeza daripada harga spot. Jika harga hadapan
(menggunakan nilai sebut harga secara langsung) adalah kurang daripada harga
spot, ,mata wang ini akan dijual dengan harga diskaun hadapan.
•
Pasaran
hadapan, mata wang pilihan dan kontrak hadapan mata wang memudahkan perdagangan
antarabangsa dan pelaburan dengan membenarkan firma untuk melindungi nilai atau
mengurangkan risiko pertukaran asing yang timbul dalam urusniaga antarabangsa.
•
Harga
hadapan mata wang asing sering berbeza daripada harga spot. Jika harga hadapan
(menggunakan nilai sebut harga secara langsung) adalah kurang daripada harga
spot, ,mata wang ini akan dijual dengan harga diskaun hadapan.
•
Jika
harga hadapan lebih tinggi dari harga spot, mata wang akan dijual dengan harga
premium hadapan. Harga hadapan mewakili agregat ramalan pasaran setempat bagi
kadar pertukaran pada masa hadapan. Oleh itu harga yang kehadapan membantu
perniagaan antarabangsa meramalkan perubahan kadar mata wang di masa hadapan.
•
Perubahan
ini boleh menjejaskan harga bagi komponen-komponen yang diimport serta daya
saing dan keuntungan firma eksport.
•
Jika
sesuatu mata wang dijual pada harga diskaun hadapan, pasaran pertukaran asing
percaya bahawa nilai mata wang akan menyusut dari semasa ke semasa. Firma yang
terlibat mungkin mahu mengurangkan pegangan asset atau menambah liabiliti dalam
mata wang tersebut.
•
Negara-negara
yang mengalami baki defisit perdagangan pembayaran (BOP) atau kadar inflasi
yang tinggi sering menjual mata wang mereka pada harga diskaun hadapan.
Sebaliknya, jika mata wang dijual pada harga premium hadapan, pasaran
pertukaran asing meramalkan bahawa mata wang yang akan menyusut dari semasa ke
semasa.
•
Firma
yang terlibat mungkin meningkatkan pegangan asset dan mengurangkan liabiliti
mereka dalam mata wang tersebut. Negara-negara yang menikmati BOP perdagangan
lebihan atau kadar inflasi yang rendah sering menjual mata wang mereka pada
harga premium hadapan.
•
Oleh
itu perbezaan di antara harga spot dan hadapan mata wang sesebuah negara mampu
memberi isyarat bagi jangkaan pasaran yang berkait rapat dengan dasar-dasar
ekonomi dan prospek sesebuah negara itu.
Peranan Bank
Jabatan-jabatan pertukaran asing
bank-bank antarabangsa yang besar seperti JPMarge Chase,
Barclays dan Den dan Sche Bank di
pusat kewangan utama seperti New York, London dan
Frankfurt memainkan peranan yang
dominan dalam pasaran pertukaran asing.
Bank itu bersedia untuk membeli
dan menjual mata wang utama yang didagangkan . Banyak
keuntungan mereka datang dari
penyebaran antara tawaran dan meminta harga untuk
pertukaran asing.
Bank antarabangsa bertindak
sebagai spekulator , pertaruhan bahawa mereka boleh meneka
di mana kadar pertukaran arah
menuju . Spekulasi sedemikian sangat menguntungkan,
walaupun ia berisiko. Bank juga
boleh bertindak dan arbitrajur dalam pasaran pertukaran
asing.
Bank-bank antarabangsa memainkan
peranan utama dalam pasaran borong untuk pertukaran
asing , berurusan untuk akaun
mereka sendiri atau bagi pihak pelanggan komersial yang
besar. Urus niaga antara bank,
khazanah korporat, pencen, dana, dana lindung nilai dan
syarikat-syarikat insurans juga
turut memainkan peranan dalam pasaran pertukaran asing.
Bank-bank antarabangsa juga
memainkan peranan penting, berurusan dengan pelanggan
individu yang ingin membeli atau
menjual mata wang asing dalam jumlah yang besar atau
kecil.
Biasanya harga dengan pelanggan
runcit untuk pertukaran asing adalah kadar pertukaran
borong lazim ditambah premium.
Premium adalah pula satu fungsi enam daripada transaksi
dan kepentingan pelanggan kepada bank
Subscribe to:
Posts (Atom)